宁德年代“顶格”定价263港元，A股H股价差仅6.5%左右

　　财经杂志

　　港交所同意宁德年代股轮同步，在近年来的大型IPO中并不多见。而宁德年代H股扣头缩水，也被以为反映商场对港股流动性决心进步

　　 文|《财经》特派香港记者 焦建

　　修改|苏琦

　　在5月15日完毕招股后，与我国内地动力电池宁德年代（03750）挂牌登陆港股商场有关的一系列要害细节，于5月16日连续发布。

　　当日晚间，宁德年代方面发布：其发价格已厘定为每股263港元，即以招股价上限定价。 集团并全部行使出售量调整权，将添加出售股数1768.41万股，意味着出售规划扩展至约1.356亿股，集资额增至约356.57亿港元，成为本年至今全球范围内的最大型新股发行。

　　宁德年代H股定价被以为将成为商场调查AH股溢价改动的要害目标，高估值我国内地企业大起伏折让在港发行的几率被以为有望下降。摄/焦建

　　在此基础上，因而次发行还设15%超量配股权，若能全部行使，宁德年代的集资规划可进一步加码至410亿港元左右。这一数字较开端的310.06亿港元添加32%左右，有望成为自2021年快手（01024）上市以来，我国香港商场近年来规划最大的IPO项目。

　　宁德年代方面此前则标明，公司寻求在香港上市，是为进一步推动公司全球化战略布局，打造世界化资本运作渠道，进步归纳竞争力。该公司拟将所得金钱净额中，约90%用于推动匈牙利项目第一期及第二期建造；约10%用于营运资金及其他一般企业用处。

　　商场对这只抢手股票的争抢剧烈。提早一个买卖日告诉的券商分配成果数据显现，每张价值11.6亿港元的“顶头球飞认购”（港股俗称，亦称顶头槌，意指最高答应认购股数），终究可抽中221手（2.21万股），中签率为0.5%，货值581.23万港元。

　　因为今次出售不设回拨，散户须抢夺7.5%的出售股份。关于认购1手至100手的甲组（认购100股至1万股），则齐截最多只能抽中一手（100股）。

　　5月16日下午，港交所方面亦发布音讯称，宁德上市日将向出资者供给多项产品挑选，例如将于同日归入可进行卖空的指定证券名单。在此基础上，除此前已告诉的发行商当日可“股轮齐发（即股票与权证商场同步）”，月度期权亦将于上市同日推出，而每周期权合约则将于6月2日推出。

　　港交所此次同意宁德年代股轮同步，答应其窝轮与正股于同日挂牌买卖，此举在大型IPO中并不多见。所谓“窝轮”，是英文warrant的缩写，在当地也被称作“认股证”。法兴证券上市产品销售部亚太区相关人士标明，留意到出资者对宁德年代的热心程度，将活跃推出4只相关窝轮，成为第一批宁德窝轮的发行商；中银世界股票衍生产品方面也标明，将发行3只宁德年代相关认购证。

　　除了集资额，商场遍及重视的要点细节之一，是宁德年代的H股定价的“水位”（折让程度）显着较低。与2024年在港上市的另一家内地家电企业折让20%左右比较，依照宁德年代A股在5月16日的收市价259.36元人民币（折合281.23港元）核算，H股发价格较A股折让的起伏，只要6.5%左右。

　　在此之前，香港资本商场对此亦有必定预期。这一方面源于衍生东西发行商很可能推出相关期权、窝轮等产品，进一步影响商场买盘，构成资金良性循环。此外各方亦预期，宁德年代上市后有较大概率将被归入恒生指数、亦有望进入港股通名单，这将招引许多被迫资金装备，并带动北水资金继续流入。

　　事实上，跟着近年来越来越多的A股企业挑选在港上市，当地作为境外融资地址遭到广泛认可，这首要源于港股的融资便利性较高。此外，我国内地企业如有世界化开展需求、需求境外钱银支撑跨境并购及事务扩张，港股商场也被遍及以为能供给较为匹配的渠道。

　　从本年头开端，跟着境外出资者对港股商场的支撑力度添加，当地商场的流动性状况也在继续改进。据港交所数据，到上月底，排队上市企业超越130家。

　　但AH股之间的价差依然遭到重视。这意味着在我国内地和我国香港上市的同一只股份，遍及存在显着价差，而A股股价往往高过H股。到5月16日，恒生AH股溢价指数报134.12点，即A股均匀高于H股约34%。

　　据《财经》记者计算的现有149只A+H股材料显现：折让低于10%的股票仅5只，而H股高于A股的则只要比亚迪（01211）等2只。“我国内地立异出资组织挑选退出商场时依然优选A股商场，流动性和股价方面都较有优势。”某我国内地出资组织相关人士近来亦对《财经》标明。

　　亦有我国香港股票出资者指出：前述恒生AH股溢价指数已较年头下降大约10点，“这其实反映了北水继续南下及中概股回归，正逐渐改动我国香港的资本商场生态”。

　　在此基础上，作为本年全球最大规划IPO的宁德年代，其H股定价体现因而被以为将成为商场调查AH股溢价改动的要害目标。而宁德年代的H股扣头缩水，则被以为反映了商场对港股流动性的决心进步。

　　5月16日，瑞银全球出资银行部我国股票资本商场主管胡凌寒则指出，“尽管宁德年代等公司在A股已经是龙头，且具有杰出流动性，但赴港上市是为了便利未来开展需求，以及能够使用港股渠道进行融资。曩昔一年，许多大型A+H股公司例如比亚迪等，已经过香港进行配售融资等项目，标明港股商场在融资方面有很大效果”。

　　胡凌寒也估计：后续来港上市的A股龙头企业，折让起伏亦会继续收窄，特别是万亿级市值企业，不太可能再呈现旧日折让30%至40%的状况，但详细折让起伏仍视乎单个公司状况而定。